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对炒小之风趋旺应有加倍警觉

发布时间:2021-01-21 07:31:37 阅读: 来源:聚氨酯瓦壳厂家

⊙熊锦秋

有的中小公司比大公司确实更具有成长潜力,从长期看,投资中小盘股的回报率一般要高于同期基准指数表现,这已被国外股市证明,在A股市场这种情况更为明显。比如从2008年10月28日至2009年9月11日,上证指数从1664点涨到2989点涨了80%;而深圳中小板综合指数由1959点涨到4626点涨了136%。

然而,目前A股愈演愈烈的暴炒小盘之风似乎已在走极端。上周沪深两市小盘股群起暴涨,深圳市场由于有中小板,中小公司占比更大,因而在“炒小”氛围中对整个市场资金形成虹吸效应。上周深沪两市成交金额分别为4082亿元和7196亿元,深市达沪市的57%,改变了今年以来深沪两市成交金额基本为1:2的格局。

一些中小公司成长潜力大,理应享有较高市盈率水平,但中小公司未必就是高成长代名词。比较中小板与主板公司各年净利润总体指标,2008年中小板归属于母公司所有者的净利润比上年增长4.76%,好于沪市主板公司,更好于深市主板,显示中小板具有更好成长性,但如果再分析以往数据,此观点却值得推敲。比如,2007年度,中小板公司实现扣除非正常性损益后的净利润同比增长率为33.68%,而主板公司同比增长率为40.26%,且2003、2004、2006等年度数据显示情况也基本类似。

其实,在A股市场,投资者包括炒家之所以青睐中小盘股,主要是看上了中小公司的股本扩张能力,中小盘公司将来的送股潜力大,而市场也往往把送股当作一个炒作题材,即炒填权行情。但事实上,公司送股对公司的经营业绩不会有什么影响、对各股东的权益包括权益比例也不会有什么影响,最大潜在影响就是股本规模的扩大,公司将来从二级市场再融资的规模可能更大,能融到更多资金。

然而,优秀的上市公司并不是通过简单的资金堆砌就可造就。中小公司通过增资扩股,可以将摊子铺大,但公司有做大之形却未必有做大之实。企业做大并非资金、人力等生产要素的简单叠加,还需要有健全的企业管理制度、富有推广性和覆盖性的企业文化等要素,需要有整合使用新增资源的能力。

实际上,当前市场盛行“炒小”之风,也是市场价值评估标准陷于混乱的具体表现。有的投资者以公司业绩或将来可预测的业绩作为投资依据,有的则以小盘公司唯美,还有的以壳资源唯美,市场由于缺乏制度和政策引导,难以形成公认而又正确的价值评估标准,市场赢利模式由此也“多元化”,甚至就以获取买卖高低差价为主。

市场盛行“炒小”之风,笔者以为,对将起步的创业板是个警号。而市场也确有目前的“炒小”之风是在为爆炒创业板预热的说法。对此,我们不能不加倍警觉。

创业板公司盘子更小更易操纵,要是“占股为王”的炒作模式复制到创业板,或将导致更为猛烈的过度投机。创业板不少为高科技企业,其中有的企业或将被中介机构或媒体忽悠神化,炒作题材也将更为耀眼夺目;且由于创业板上市公司经营历史较短,加之这些新经济(310358基金净值,基金吧)、新服务、新模式企业的发展往往具有非线性特征,运用传统的估值方法很难对这些企业做出准确的价值评判,这些将给大资金或庄家“自主定价”带来更为宽松有利的“混水摸鱼”环境。

看来,监管部门得采取各种有效措施高度提防对创业板可能的爆炒,不使创业板成为价值发现黄金宝地的发展目标变味。无论如何,保护投资者总是创业板监管的重中之重。

(作者系资深经济研究人士,现居秦皇岛市)

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